重组计划出炉万达电影116亿收买万达影视96.83%股权

发布时间：2025-05-02　点此：1036次

来历：每日经济新闻

千呼万唤始出来。停牌近一年准备装入万达影视的万达电影总算抛出了最新计划。

6月25日晚间，万达电影（002739）发布严重财物重组计划，拟经过付出现金和发行股份方法向万达出资等21名生意对方购买其持有的万达影视96.83%股权，生意作价116.19亿元。重组完结后，自上一年5月更名的万达电影，将会在真实意义上达到从“院线”到“电影”公司的转型晋级。

值得注意的是，相较于2016年的重组计划，此次的草案在标的构成、生意对价、估值作出了调整。对此，万达电影总裁曾茂军、万达电影董秘王会武在承受包括每日经济新闻在内的媒体采访时逐个进行了解说。

116亿收买万达影视96.83%股权

6月25日晚间，万达电影（002739）发布严重财物重组计划，拟经过付出现金和发行股份方法向万达出资等21名生意对方购买其持有的万达影视96.83%股权，生意作价116.19亿元。一起，万达影视100%股权账面价值为50.80亿元，评价价值为120.01亿元，增值率为136.23%。

值得注意的是，此次最新重组计划说到，万达电影拟向万达出资付出现金对价26.93亿元，向除万达出资之外的其他生意方付出股权对价89.26亿元。本次生意后，万达电影实控人王健林经过万达出资、万达文明集团持有股份亦将从48.09%降至41.75%。对此，曾茂军表明，部分运用现金对价付出是为了契合监管层的要求，而非套现行为。“这一次咱们把影视版块装进上市公司，理论上来讲都应该全部是股价付出，可是由于这一次咱们在重组进程傍边引进了战略出资者，归于老股东出售的股份，依照监管的要求，持股5%以上股东6个月之内不能有双向生意的行为，所以这次重组以对万达出资采纳现金付出的方式”。

有券商人士表明，《证券法》第47条中确有明确规则，若此次万达电影再次向万达出资发行股份购买财物，则万达出资会构成短线生意，导致重组计划不契合法规规则。这种状况并不常见，所以才会被直接误解为是为了套现。

一起，万达出资想要拿到这26亿也有十分苛刻的要求。首要，这27亿要分为三年付出。据公告信息显现，万达电影向万达出资付出的26.93亿元现金对价将分三年付出，在自交割日起30个工作日内，以及自盈余猜测补偿期第一个和第二个会计年度的年度专项审阅陈述出具后30个工作日内，将别离付出10亿元、9亿元、7.93亿元。其次，万达出资的现金付出与成绩许诺对赌协议绑缚。据重组计划，万达影视许诺2018年~2020年利润数别离不低于8.88亿元、10.69亿元、12.71亿元，三年算计32亿元。假如没有完结成绩许诺，万达电影将直接从万达出资的现金价款中扣减补偿金额。

更苛刻的是，从公告显现的补偿计划和公式来看，此次的补偿计划有扩大效应，不是简略的补齐差额。相当于，万达出资仅持有万达影视22%的股份，却承当了100%的补偿职责。只需许诺成绩没有完结，就会由万达出资进行补偿，这对其他中小出资者来说也是实打实的利益让渡。

让利股民估值“加量不加价”

值得注意的是，相较于2016年6月的重组计划，此次万达影视的最新重组草案调整较大，不只剥离了传奇影业，并且还加上了万达影视子公司新媒诚品和互爱互动，添加电视剧和游戏两大业态。

“咱们要添加电影票房之外的非票房的收入，咱们完结了电视剧的布局，现在也有网剧、综艺节目，这些相对于电影来讲，风险峻小得多得多，特别是在电视剧，假如有好的团队，能够提早布局，就能够提早确定这个项目的收益，上一年并购新媒诚品今后，有几个渠道咱们从头进行了整理，现在一切的电视剧是专门用新媒诚品这个渠道来做，新媒诚品未来不做电影，万达影视团队未来不做电视剧，咱们要做一个切分”，曾茂军说。

与重组计划调整相同改变较大的，是万达影视的估值。在2016年的重组预案中，包括传奇影业在内的万达影视100%股权的预估值为375亿元左右，预估增值率17.46%。据此前音讯测算，2016年不包括传奇影业在内的万达影视100%股权在私募轮价值已达到160亿元，而此次加上电视剧和游戏两块优质业态后，全体估值反而降至120亿元，相对应的，生意市盈率为13.52倍，远低于上市公司本身市盈率及职业均匀市盈率水平。

为何此次万达影视添加了新内容却反而估值下降较大？“跟三年前比，三年前咱们重组的标的是有传奇影业，其时咱们披露了一个重组预案估值是372亿，今日跟其时去比，咱们的财物包不一样，传奇影业进行了剥离，主要是国内的内容工业，也加进了一些新的内容，本年的估值跟三年前比，肯定是对重组的股东和资本市场有很大的优惠，一个是整个资本市场对影视职业的估值有一些改变，所以咱们在并购的时分，并购的价值参照系和几年前比较也有一些改变，由于咱们这一次的估值是116亿元，便是13.52倍，这个职业全体的估值PE均匀是30、40倍，三年前这个职业PE倍数50、60倍，高的70、80倍，今日咱们是依照13倍PE倍数装进去的，内容是没有天花板的，电影院是有天花板的，咱们把没有天花板的一个版块装进了上市公司”，曾茂军解说称。

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